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供增需減滬銅將再度下探
- 發布時間：2024-11-11
【概要描述】 銅價在10月下旬強勁反彈后，11月初陷入區間振蕩。四季度銅消費淡季導致供應增長較快，而需求延續減速勢頭，這”一增一減“限制了銅價反彈。雖然國內貨幣政策微調，但大的穩健方向不變，因而四季度中國企業補庫活動較弱，不排除銅價再度測試前期低點的可能。
詳情
銅價在10月下旬強勁反彈后，11月初陷入區間振蕩。四季度銅消費淡季導致供應增長較快，而需求延續減速勢頭，這”一增一減“限制了銅價反彈。雖然國內貨幣政策微調，但大的穩健方向不變，因而四季度中國企業補庫活動較弱，不排除銅價再度測試前期低點的可能。
供應增速保持穩定增長
全球銅礦新增產能將在2012年至2015年釋放，銅礦供應瓶頸問題將在2012年后得到緩解。數據顯示，2009年銅價”V“型反轉并不斷沖擊新高刺激礦山加大投入，2010年全球礦業項目總投資比2009年增長21%，礦業已經走出低谷，新登記100多個礦業投資項目，總投資額超過600億美元，預計銅礦即將投產的產能達到200萬噸。國內方面2011年前三季度，礦業領域投資總額2.60萬億元，同比增長27.9%。且中國銅冶煉產能也在不斷擴大，預計2011年至2013年，我國每年銅粗煉新增產能都將超過60萬噸、精煉新增產能超過100萬噸。
四季度需求進一步放緩
目前銅加工企業的開工率繼續下降，暗示銅需求在四季度進一步放緩，只有電力電纜和銅桿線開工尚可，銅板帶箔和銅管開工率降至年內新低。9月銅板帶箔和銅管開工率分別為69.3%和58%。10月由于國家電網和南方電網訂單交付完畢，電力電纜開工較9月回落了10個百分點，并且12月開工率會受天氣影響而陷入低谷，表明獨立支撐銅需求的電力電網建設需求將在四季度有所消退。
總之，當前全球經濟復蘇缺乏內生動力，政策方面的利好預期只能推動金屬階段性反彈，但是金融市場風險跌宕起伏和經濟復蘇放緩導致需求前景暗淡，特別是中國經濟減速導致的中國需求褪色使得銅價將再度下探。
供應增速保持穩定增長
全球銅礦新增產能將在2012年至2015年釋放，銅礦供應瓶頸問題將在2012年后得到緩解。數據顯示，2009年銅價”V“型反轉并不斷沖擊新高刺激礦山加大投入，2010年全球礦業項目總投資比2009年增長21%，礦業已經走出低谷，新登記100多個礦業投資項目，總投資額超過600億美元，預計銅礦即將投產的產能達到200萬噸。國內方面2011年前三季度，礦業領域投資總額2.60萬億元，同比增長27.9%。且中國銅冶煉產能也在不斷擴大，預計2011年至2013年，我國每年銅粗煉新增產能都將超過60萬噸、精煉新增產能超過100萬噸。
四季度需求進一步放緩
目前銅加工企業的開工率繼續下降，暗示銅需求在四季度進一步放緩，只有電力電纜和銅桿線開工尚可，銅板帶箔和銅管開工率降至年內新低。9月銅板帶箔和銅管開工率分別為69.3%和58%。10月由于國家電網和南方電網訂單交付完畢，電力電纜開工較9月回落了10個百分點，并且12月開工率會受天氣影響而陷入低谷，表明獨立支撐銅需求的電力電網建設需求將在四季度有所消退。
總之，當前全球經濟復蘇缺乏內生動力，政策方面的利好預期只能推動金屬階段性反彈，但是金融市場風險跌宕起伏和經濟復蘇放緩導致需求前景暗淡，特別是中國經濟減速導致的中國需求褪色使得銅價將再度下探。
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2012年中國銅消費量增速將放緩
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中債資信：2012年銅加工費的走勢分析
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